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[LIBROS] bolsa: operativa profesional (psicología del trading)

Tema en 'Foro Cultureta' iniciado por MIP, 20 Oct 2009.

  1. MIP

    MIP Freak 

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    Hola fenómenos,

    Inicio aquí un hilo con la idea de postear una serie de artículos relacionados con la operativa profesional en bolsa.

    Aquí mantendré un índice de los artículos que vaya publicando. Si os interesa podeis preguntar o comentar lo que queráis. Si no, me da igual, utilizaré el hilo para que cuando me sobrevenga el Alzheimer pueda leer algo de lo que sabía y así ir tirando hasta la tumba.

    Intentaré llegar al público más amplio posible, así que pido perdón a los puristas si en algún momento no soy 100% preciso, no pretendo ser enciclopédico aunque podría serlo, para eso te compras un libro.

    Espero que os guste.

    I. IntroducciónII. Operativa con futuros.
    II.4 - Metales.
    II.5 - Tipos de interés.
    II.6 - Bonos y swaps.
    II.7 - Divisas.
    III. Operativa con opciones.IV. Preparación y ejecución de estrategias.
    IV.1. Introducción al Análisis Técnico.
    IV.2. Introducción a las estrategias.IV.3. Estrategias directas (outright) o tendenciales.IV.4. Estrategias directas (outright) moderadas.IV.5. Estrategias por diferencias (spreads). IV.6. Compra de volatilidad.
    ...
    IV.7. Venta de volatilidad.
    ...
    IV.8. Arbitrajes y coberturas.
    ...

    V. Psicología del trading.
    V.1. Introducción

    V.2. La Fe.
    V.3. La Confianza.
    V.4. La Disciplina.
    V.5. El Miedo.
    V.6. La Ira.
    V.7. La Duda.
    V.8. Táctica y Estrategia.
    Anexos actualizados según avanzamosNOTA:
    A partir del punto II.1.3. dejo de poner los temas secuencialmente, para intercalar otros de otros puntos y que se haga todo más variado.



     
  2. MIP

    MIP Freak 

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    I.1 - Introducción y terminología básica.

    Operador: persona física o jurídica que realiza operaciones de compra-venta en algún mercado organizado.

    Todos los que están en un mercado organizado son operadores. Esa es la única cosa que tenemos todos en común. A partir de ahí surgen las diferencias.

    Operativa al contado: cuando ponemos toda la pasta por delante.

    El 90% de los operadores, por no decir más, solo conocen un tipo de operativa. Al contado con acciones y al alza. Eso quiere decir que compran 6000€ en Telefónicas o el chicharro de moda poniendo toda la pasta por delante, y se sientan a esperar a ver si sube. Alguno incluso se cree que por comprar seis acciones distintas está diversificando. Craso error, como ya veremos más adelante, ya que cuando las acciones bajan, bajan todas sin excepción prácticamente. Así “diversificamos” el mamporro como mucho.

    Aquí la única posibilidad de vender es cuando ya hemos comprado previamente.

    Operativa a margen: esto está traido del inglés, no sé como traducirlo de la mejor manera. Significa que no pones todo el dinero por delante, sino un porcentaje llamado “margen” o “garantías”, que depende del mercado, de tu broker o de los dos a la vez. Puedes tanto comprar como vender aunque no tengas el producto. Esto que parece algo confuso para los no conocedores lo ampliaremos en un artículo propio, ya que esta operativa es esencial para los profesionales.

    Por ejemplo: puedo comprar a margen 6000€ en Telefónicas, pero solo tengo que poner por ej. 1000€ para poder hacerlo. En realidad me están financiando la diferencia, así que tranquilos porque el broker me cobrará un interés por hacerlo.
    Eso sí, no hay diferencia en resultado respecto a operar al contado, ya que tengo el mismo número de telefónicas. Si sube telefónica, gano dinero. Si baja, lo pierdo. También puedo vender a margen 6000€ de Telefónicas, aunque no las tenga. Tengo que poner también 1000€, y en este caso estoy financiando al que me ha prestado las acciones para venderlas, así que en vez de pagar intereses, los cobraré. Si Telefónica baja, ganaré dinero, si sube palmaré pasta.

    Producto financiero: cualquier cosa que se compre y venda en un mercado financiero. En el mundo hay decenas de miles de productos financieros a nuestro alcance hoy en día. Esto también es esencial, un profesional tiene que conocer un amplio espectro de posibilidades para optimizar sus recursos y operar solamente con lo que le ofrezca la mejor relación riesgo-recompensa. Nadie dice que las acciones no den dinero, pero lógicamente será más probable encontrar oportunidades de calidad vigilando 10000 productos que las 35 acciones del Ibex o las 120 y pico del mercado continuo.

    Solo un breve desglose para hacernos una idea del percal, más adelante entraremos en detalle en cada una de ellas, aunque nos centraremos más en los derivados.
    -Capital: de mayor a menor derecho de reclamación

    • Bonos: pueden ser públicos (estatales por lo general) o privados.
    • Acciones Preferentes.
    • Acciones comunes.
    -Cotizados: fondos de inversión de todo tipo y pelaje,

    • Referenciados o ETF
    • Estructurados.
    • Monetarios
    • etc
    -Productos derivados.

    • Futuros.

    • Sobre bonos: americanos y alemanes principalmente.
    • Sobre índices.
    • Sobre acciones.
    • Sobre materias primas enegéticas: petróleo, gas natural, gasolina, gasóleo…
    • Sobre materias primas de agricultura, ganadería y otros: trigo, maíz, soja, ganado vacuno y porcino, carne de cerdo, vacuno, panceta, madera…

    • Sobre metales preciosos: oro, plata, platino, paladio…
    • Sobre tipos de interés: eurodólar, euríbor, esterlina, franco suizo, fondos federales a un mes, líbor a un mes…
    • Sobre divisas: pares dólar/euro, euro/libra, etc…
    • Etc.
    • Opciones:

    • Sobre acciones.
    • Sobre futuros, solo para algunos de los tipos enumerados en el punto anterior.
    • Warrants: similares a las opciones pero con emitidos por entidades privadas bajo supervisión y aprobación por el organismo regulador y alguna que otra sorpresita.
    • Otros: más novedosos como los CFD’s popularizados últimamente u otros exóticos que en USA se conocen como “over the counter” u OTC.
    - Forex: operativa en divisas pero al contado. Tenemos también pares de como en los futuros: dólar/euro, euro/libra, etc.

    Con esto tenemos bastante por hoy.
     
  3. MIP

    MIP Freak 

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    A - Recursos para ir aprendiendo por tu cuenta

    Como ya indiqué en el gran hilo de la bolsa, a petición de caco3 publiqué unos enlaces a unos vídeos introductorios pertenecientes a un master. El autor los ha publicado y la verdad es que es un crack explicando de forma fácil de qué va el mundo de los productos derivados.

    Aquí iré poniendo todos los enlaces a recursos que considere útiles, tened en cuenta que aquí solo voy a contar el 1% de lo que necesitáis saber, el 19% son estos conocimientos que teneis que adquirir por vuestra cuenta, y el 80% que queda es condicionamiento psicológico, que sólo depende de vosotros, aunque también os echaré una mano gañanes...


    Introducción a los futuros y opciones.

    Un buen programa para analizar gráficos, es gratis para el fin de día y hay que pagar para el intradía, para mí es suficiente ya que apenas opero intradía.

    http://www.prorealtime.com

    Para los fans de los sistemas como Gore Puck, os dejo un interesante blog con multitud de sistemas para cacharrear.

    El club de Gekko.


     
  4. MIP

    MIP Freak 

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    I.2 - Diferencias entre la operativa amateur y profesional.

    El mundo de la bolsa no es ni blanco ni negro. Existen muchos matices y perfiles de operadores.

    Vamos de menos a más, según una sencilla escala a la que podemos intercalar más o menos grados intermedios:

    -Amateur: solo opera comprando al contado y con valores de bolsa, normalmente la de su país, que “cree” conocer bien. Ha oido que la bolsa está subiendo y no quiere perderse el chollo. Se apunta a los valores de empresas más “sólidos” o los que le ha recomendado el del banco. Carece de estrategia y táctica, y por lo general al primer revés piensa que la bolsa es “muy complicada”.
    -Discrecional: normalmente es un profesional destacado en su rama de actividad. Este tiene más peligro que el anterior, porque cree que por ser bueno en lo suyo, va a ser capaz de ser bueno también en la bolsa. Se ha leido un par de libros de inversión y se cree todo lo que viene en el Expansión o similares. Intenta seleccionar valores de bolsa según los cuatro criterios que ha aprendido. No suele tener más suerte que el amateur, ya que también carece de una línea estratégica que le diga cuándo entrar y cuándo salir.
    -Avanzado: se ha llevado un par de palos en la bolsa y sabe que no es tan sencillo como pensaba en un principio. No obstante, es obstinado, y se va dando cuenta de que es necesario tener una metodología mínimamente pensada para operar. Sin embargo, no domina aún los aspectos emocionales y se deja llevar por sus sensaciones, saltándose a menudo su método por miedo o por codicia. Tiene ya conocimientos básicos de futuros y opciones pero no sabe cómo aplicarlos. No tiene una gestión del dinero consistente.
    -Profesional: conoce bien todas las herramientas (productos de inversión). Es capaz de idear una estrategia, de probar su eficacia en el tiempo y calcula los ratios de recompensa/riesgo. Conoce los factores emocionales y es capaz de atenerse a su metodología, respetando los puntos de entrada y de salida. No siente frustración al perder ni emoción al ganar, sabe que ambos son el pan nuestro de cada día.

    Vamos a centrarnos, como es de suponer, en los aspectos que hacen de un profesional lo que es:

    Metodología: consiste en una serie de normas objetivas para operar, que han sido estudiadas y calculadas para que el operador se sienta cómodo, y que arrojan un resultado conjunto prometedor. Al investigar una metodología es esencial darse cuenta de cuándo es más propicio que funcione y cuándo no. Es habitual autoengañarse pensando que nuestra metodología va a funcionar siempre en cualquier condición. A veces es simple desconocimiento de conceptos como “mercado tendencial” o “mercado congestionado”.

    Recompensa/riesgo: ninguna metodología nos va a hacer ganar siempre. Tenemos que asumir que habrá un porcentaje de operaciones que van a salir mal, porque el mercado es así. Tenemos que conseguir que las pérdidas sean las menos posibles y si eso no es así, que por lo menos sean en cantidades de dinero inferiores a las que obtenemos en operaciones ganadoras. Un estudio histórico (backtesting) nos puede decir a largo plazo la relación entre lo que estamos dispuestos a asumir como pérdida, y el potencial de ganancia estimado. Ejemplo rápido: pensamos que una acción va a subir un 20%. Sin embargo, consideramos que si la acción baja un 5% entonces entra en un terreno peligroso (no cualquiera, sino medido según nuestros indicadores), las cosas no están saliendo como se pensaban y es hora de salir pitando. La relación recompensa/riesgo será de 20 a 5 esto es 4 a 1. Si la relación es de 1 a 1 es mejor que nos vayamos al casino más cercano y apostemos todo a un color, es exactamente lo mismo pero por lo menos pasaremos un rato ameno.

    Estrategia: serie de pasos que damos para conseguir un objetivo, normalmente a largo plazo. En nuestro caso, puede ser una serie de operaciones que, individualmente no significan nada y que no tienen por qué dar beneficio, pero que en su conjunto sabemos que nos van a dar resultado positivo. Estudiaremos algunas estrategias sencillas con opciones al hablar de los “calendar spread”.

    Táctica: maniobras a corto plazo que aseguran la buena ejecución de la estrategia general. Los mercados son cambiantes y los escenarios pueden variar cada día. Puede que un giro inesperado en una operación que forma parte de una estrategia, de al traste con los beneficios obtenidos hasta el momento, sin que esto quiera decir que la estrategia sea mala. Una buena estrategia, mal ejecutada, no sirve de nada. Ejemplos: operar en un mercado estrecho o poco líquido, elegir stops en sitios inadecuados, no valorar la importancia de eventos macroeconómicos, etc… son casos de mala táctica que pueden estropear una buena estrategia.

    Gestión del dinero: es necesario que sepas siempre de antemano cuánto dinero vas a poner en cada operación, y cuánto estás dispuesto a perder. Dependiendo de la relación recompensa:riesgo podrás subir o bajar. Un ejemplo de mala gestión del dinero es aumentar una posición en pérdidas. Si estás perdiendo dinero, el mercado te está hablando, te está diciendo que es probable que estés en el lado equivocado. Déjalo estar, y cuando las pérdidas superen lo previsto, sales y a por otra. La mejor receta para arruinarse es aumentar la posición, porque tenemos un 90% de probabilidades de perder el doble o más de lo esperado. Recordad: el truco está en permanecer en el juego el mayor tiempo posible. Si nos echan a los dos meses (nos quedamos sin pasta) ya no podremos seguir jugando. Hay que tener en cuenta que aumentar una posición perdedora es equivalente a “vender volatilidad”, concepto importante del que hablaremos más adelante, con otros fines más provechosos lógicamente.


    Factores emocionales: los factores emocionales son el 80% de la vida del operador. Podemos estar ejecutando la mejor estrategia, encadenando los pasos con las mejores tácticas, y en un momento determinado, llevados por el miedo, la falta de confianza o la avaricia, podemos echar todo al carajo. Hablaremos de los factores emocionales con más detalle. Una enumeración de los más importantes:


    • El miedo o pánico: ante un revés inesperado, nos dejamos llevar por el miedo, y perdemos momentáneamente la facultad de razonar. El miedo no existe más que dentro de nosotros. El operador ha de tener en todo momento un plan de salida, prefijado de antemano antes de hacer la operación, para que en esos delicados momentos actuemos como un roboc y no metamos la pata con una decisión desafortunada.
    • La ira: a veces el operador pierde dinero. El amateur se enfadará consigo mismo o con el mercado. Pero el mercado no tiene la culpa, al mercado le da igual, no sabe ni que existes. Es necesario que el operador asuma el porcentaje de operaciones perdedoras que es habitual en su método, y pase a la siguiente operación con el cerebro limpio, como si nada hubiera pasado. La ira nos condiciona y hace que nuestras siguientes operaciones estén “viciadas” por la mala experiencia de las anteriores.
    • La codicia: a veces vemos que vamos ganando, y pensamos que podemos aumentar las apuestas (el riesgo) por pura codicia. O si una vez ganamos 1000, pensamos “qué tonto he sido, si hubiera invertido el doble tendría 2000”. Si, pero ¿hubieras sido capaz de asumir una posible pérdida por el doble del importe?. Si la respuesta es “no”, no seas codicioso. Sobre todo hay que tener en cuenta que aumentar una posición ganadora es equivalente a “comprar volatilidad”, concepto importante del que hablaremos más adelante.
    • La autocomplacencia: a veces el operador gana mucho dinero. Se cree el rey del mambo. Algunos hasta salen en las noticias. “Fulanito gana 1 millón en bolsa”. No sabe que si haces muchas operaciones arriesgadas, es probable que una de ellas te salga estupendamente. Lo que no dicen luego es que la mayor parte de ellos devuelven el dinero al mercado en cuestión de semanas o meses. Hay que ser objetivo, y saber que cuanto más tiempo permaneces en el juego más probabilidades tienes con hacer un jack-pot, por usar la jerga del juego. Pero eso no significa nada, puede que con ese mismo método en la siguiente operación pierdas parte, o todo.
    • El egoismo: muchos se creen que por ser buenos abogados, ingenieros, médicos, etc… van a ser buenos operadores. Como si yo para ser neurocirujano pensara que con leer un par de tratados ya basta. La de operador es la profesión más competitiva del mundo, te las vas a ver con tipos e instituciones con miles de millones en el banco, varios premios Nobel en nómina, un cluster de miles de supercomputadoras machacando números las 24h y lo que es más importante, con un acceso privilegiado a la información económica y geopolítica. A su lado tú no vas a ser más que un cagarro, una sardina navegando en un banco de tiburones blancos. Recuérdalo antes de lanzarte al parquet.
     
  5. Astronauta Urbano

    Astronauta Urbano Moderador Espacioso

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    Gracias por el hilo. Te lo dejo por la primera página en espera de ver si alguien participa también.
     
  6. caco3

    caco3 Freak 

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    Mierda. Información interesantísima que no tengo tiempo de leer. Se queda como "TODO" este hilo.

    Muchas gracias por el currele. Aún no he visto los vídeos. :oops:
     
  7. extranjero

    extranjero Forero del todo a cien 

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    No hace falta que te mires los videos, es información que ha de ser interesante pero creo que para empezar no es necesaria. Según mi modesta opinión, los derivados serían un escalón superior a una operativa en valores al contado.

    Si realmente te interesa invertir en algún mercado, yo comenzaría funcionando al contado. Si te apalancas o entras con derivados, tienes más posibilidades de salir rápidamente del mercado. Sería un poco como experimentar: el tema de los mercados financieros no es fácil y es mejor ir poco a poco, ir conociendo como funcionan sin arriesgar tu patrimonio y sin complicarte la vida.

    Si alguien quiere invertir en valores, lo primero debería ser conocer aunque sea lo básico del análisis técnico (gráficas y demás) y cómo interpretar los resultados, noticias, ...., que sería el análisis fundamental. Eso sí que creo que sería un primer paso.
     
  8. MIP

    MIP Freak 

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    No tengas prisa. Los mercados abren todos los días, llevan así como unos 150 años aprox.

    Me alegra muchísimo que saques el tema. Porque yo intentaré (y lograré espero) desmontar una creencia falaz muy común:

    VERDADERO: el tema de los mercados financieros no es fácil y es mejor ir poco a poco, ir conociendo como funcionan sin arriesgar tu patrimonio y sin complicarte la vida.

    FALSO: Operar con futuros o a margen es más complicado y más arriesgado que operar al contado con acciones.

    Os puede parecer una insensatez a los principiantes. No os preocupéis porque a medida que avancen los artículos os lo demostraré con decenas de argumentos y casos, y lo mejor de todo lo vais a entender todo más claro que el agua. Y GRATIS.:53

    Os lo digo yo, que he pasado por todas las fases, he operado durante años al contado y ahora a margen y con futuros. Os demostraré que todo eso que nuestra querida CMNV obliga a decir a los brokers de que "Operar con futuros es mu peligroso y te puede hacer pupita" es una mierda pinchada en un palo.

    Ya lo iréis viendo tranquilamente. Gracias por vuestro interés.
     
  9. le sauternes

    le sauternes El foro por el mango Moderador

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    Hasta donde llegan mis conocimientos el riesgo SI es mayor operando a margen que al contado.

    Al contado puedes llegar a perder todo lo invertido, pero no más.

    A margen, amén de lo invertido, puedes perder las garantías aportadas.

    ¿Porque entonces dices que NO hay más riesgo?
     
  10. Mencey

    Mencey Clásico 

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    Muy buen hilo, aunque en lo de diversificar los fondos yo creo que la idea no es si caen sino por si sube alguno, me explico yo todos los fines de semana invierto 5 euros en apuestas, pero no lo hago todo a una quiniela, pongo quiniela, bonoloto y euromillón , lo que busco es mas margen de acierto , creo que el tema de diversificar es así , y creo que en la cída unos fondos pueden caer y otros no. Es mi humilde opnión.

    Oye , el hilo genial, super currado , felicidades.
     
  11. MIP

    MIP Freak 

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    Ya lo verás, las razones son más de una y algunas no son sencillas de explicar, porque todos teneis (y yo tenía en el pasado) muchas concepciones arraigadas muy difíciles de erradicar. Es como cuando te crees que has perdido las llaves, te pones a buscarlas desesperado media hora y al final te das cuenta que las llevabas en el bolsillo. El problema es que te has preconcebido una idea (no tengo las llaves en el bolsillo) te has desesperado porque tienes una cita urgente (obcecación mental transitoria) y al final cuando te relajas un poco o de pura chiripa de enteras de la realidad (estaban delante de mis narices).

    También hablaremos de la diversificación. No me extenderé en la teoría más habitual para hablar de la diversificación, la MPT (modern portfolio theory) que por cierto muchos dan por muerta ya. Es un rollo, y de nuevo, parte de la falacia de la que os hablo.

    Solo os diré que la diversificación real no es comprar varias acciones de distintos sectores, ni siquiera en varios países. Pregúntaselo a los que tenían acciones hace un año, a ver de qué les ha servido la diversificación. Los que compraron en máximos históricos todavía se están recuperando del batacazo, a pesar a la abultada recuperación de los últimos meses.

    Cuando cae la bolsa, todos los valores caen. ¿Dónde está la diversificación ahora? ¿diversificación de qué, de las pérdidas?

    La verdadera diversificación es tener una cartera de valores que descansen en acciones, bonos, divisas, metales preciosos, mercancías genéricas, energía, tipos de interés... eso solo se puede lograr con los productos derivados. Os aseguro que una cartera de ese tipo rara vez tendrá pérdidas en todos y cada uno de esos apartados al mismo tiempo.

    Por cierto, sin querer me ha salido una de las razones por las que invertir en productos derivados es más seguro que invertir solo en acciones. La adelanto entonces:

    Razón 1: solo con productos derivados podemos lograr una diversificación real, esto es, reducir el riesgo sistémico de nuestra cartera de modo efectivo y no ficticio. Otra cuestión es si es más sencillo de llevar a cabo o no.

    De nuevo os adelanto que hay muchos más "trucos" y razones. Los veremos todos, todos los que yo conozco, claro.
     
  12. le sauternes

    le sauternes El foro por el mango Moderador

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    No sé que tal operador eres, pero pareces buen vendedor. No me has contestado a la pregunta pero me aseguras tener la respuesta. Así tengo que quedarme enganchado esperandola:lol:
     
  13. MIP

    MIP Freak 

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    De aperitivo contestando a Mencey te he dado una buena razón. Por supuesto que tengo más, mentir en el foro es de pobrecs. Pero como comprenderás prefiero que se me entienda mínimamente cuando las dé y eso requiere ser prolijo.
     
  14. caco3

    caco3 Freak 

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    Aclaro que a mí me interesa el tema, no porque piense invertir, no a menos a corto plazo, sino porque me gustaría conocer cómo es este mercado, y qué coño son todos los productos financieros que se ofertan.

    Es decir, mi interés es puramente teórico. Posiblemente en algún momento decida aplicar la teoría e invertir en algo, pero sabiendo a qué atenerme. Y para entonces ya convendría saber hacer análisis. Porque lo que tengo claro es que en estas cosas uno de quien únicamente puede fiarse es de sí mismo, porque los asesores bancarios están para hacer ganar dinero al banco, no para hacértelo ganar a ti.
     
  15. extranjero

    extranjero Forero del todo a cien 

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    Si explicas todo lo que has dicho que harías, promete el hilo. Yo los derivados no los he tocado nunca, y comprar a margen no caí en la tentación. Leeré todo lo que escribas sin prejuicios, y a ver qué sacamos en claro.
     
  16. MIP

    MIP Freak 

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    B - Verdades y mentiras de la operativa a margen.

    Iré dejando en este mensaje a medida que avance en los artículos y también cómo no, a raíz de vuestra participación, un resumen de verdades y mentiras con breves razonamientos.

    VERDADERO: el tema de los mercados financieros no es fácil y es mejor ir poco a poco, ir conociendo como funcionan sin arriesgar tu patrimonio y sin complicarte la vida.

    Estamos hablando de un mundo de miles de productos financieros, repartidos en decenas de tipologías, cada una con muchas ramificaciones de subtipos, productos con comportamientos híbridos. Es necesario saber lo más posible, aunque solo sea para mandar a paseo el 95% y centrarse en el 5% de productos que podamos estudiar con más atención, con mayor relación recompensa/riesgo, y con los que nos sintamos cómodos en nuestra operativa.

    FALSO: Operar con futuros o a margen es más complicado y más arriesgado que operar al contado con acciones.


    Razón 1: solo con productos derivados podemos lograr una diversificación real, esto es, reducir el riesgo sistémico de nuestra cartera de modo efectivo y no ficticio. Otra cuestión es si es más sencillo de llevar a cabo o no.

    La verdadera diversificación es tener una cartera de valores que descansen en acciones, bonos, divisas, metales preciosos, mercancías genéricas, energía, tipos de interés... eso solo se puede lograr con los productos derivados. Os aseguro que una cartera de ese tipo rara vez tendrá pérdidas en todos y cada uno de esos apartados al mismo tiempo.

    Razón 2: el riesgo por estar dentro de una operación no depende de si la operativa es a contado o a margen, sino de la cantidad o posición neta que tengamos comprometidos en el mercado. Ver el post de "Operativa a margen"

    Razón 3: la variada gama de futuros y opciones con elevada liquidez nos permite reducir casi a cero otro riesgo, el llamado riesgo de contrapartida. Podemos obtener rentabilidades iguales o mayores que con un chicharro, con la tranquilidad de que el producto jamás se quedará "seco" y nos dejará tirados.

    Razón 4: con productos derivados podemos implementar una gran variedad de estrategias, y no depender solo de que un activo suba o baje. Podemos jugar con multitud de posibilidades que nos permitirán tener razón muchas más veces, aumentando las probabilidades de ganar dinero durante todo el año de manera estable.

    ...

    Iremos ampliando el punto con más razones a medida que salga la explicación en los artículos.

     
  17. MIP

    MIP Freak 

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    I.3 - Operativa a margen, conceptos básicos.

    Comentábamos que hay dos tipos de operativa:

    -Al contado. Ponemos todo el dinero por delante. Tiene dos inconvenientes principalmente:

    • Que solo se puede hacer un tipo de operación: comprar. Y esperar.
    • Que al necestar todo el dinero se pierde un coste de oportunidad en no emplearlo en otras cosas.

    Tiene una ventaja, aunque un tanto falaz:

    • Que lo máximo que puedes perder es todo el dinero que has puesto. Esto no es ningún consuelo para el que pierde, y desde luego tampoco es ninguna ventaja frente a la operativa a margen, ya que nosotros también podemos conseguir este mismo objetivo con productos derivados, si sabemos cómo hacerlo y usamos los productos y las herramientas adecuadas.

    -A margen. Tenemos que poner en cada operación una cantidad llamada “margen” (en otros sitios oiremos “garantías” o “colateral”) establecida por el mercado, nuestro broker o los dos a la vez. A reseñar como inconvenientes:

    • Si no se sabe usar con cuidado, puedes perder más dinero del que has puesto. Esto es lo mismo que decir que conducir un Ferrari es más peligroso que conducir un utilitario. La verdad que si el que conduce el Ferrari se llama Fernando Alonso por ejemplo, yo estaría más tranquilo que dentro de un utilitario conducido por muchos otros mortales. La idea es convertirse en el Fernando Alonso de los operadores (o al menos en alguien con un alto nivel de “conducción”). Además un Ferrari corre y mola mucho más que el utilitario, entre otros usos prácticos.
    • Es complejo de entender a veces, tiene muchos matices y detalles. Incluso los expertos nos llevamos de vez en cuando alguna “sorpresita” en forma de “broker fees” por vender a margen acciones americanas con baja disponibilidad o cosas por el estilo.

    Ventajas:

    • Tienes una mayor gama de posibilidades de operativa, que son las que vamos a comentar en los próximos artículos. La combinación de todas ellas pueden proporcionar literalmente miles de posibles estrategias, frente a solo una del contado (comprar).
    • Tienes un mayor aprovechamiento del capital. Con menos dinero haces lo mismo. Y tienes el resto para hacer lo que quieras con él.
    Bien, basta de generalidades y vamos al grano, empezando por lo más sencillo.

    Compra a margen: consiste en comprar un activo (acciones, bonos, fondos…) invirtiendo una parte del valor total. El margen nos lo impone el broker según el activo que sea. Para ello tenemos que informarnos de sus condiciones.

    Por ejemplo, vamos a comprar 1000 acciones de Santander a 11,6€ la acción. Al contado tendríamos que poner 11600 €. Sin embargo nuestro broker dice que nos pedirá solamente el 15% de garantías. Por tanto solo tendremos que poner 1740€. Esto lo hace para cubrir posibles pérdidas que tengamos si baja la acción.

    El resto del dinero nos lo está financiando el broker. Por lo tanto nos cobrará un interés por esa financiación. Según cada broker, ese interés será normalmente del Euribor a 12 meses mas un diferencial, por ejemplo, +2%. Si el euribor está a 2,5%, entonces nos cobrará un 4,5% anual o TAE sobre 11600. Si mantenemos la posición un año entero, tendremos que pagar:

    4,5% de 11600 = 522€, que probablemente repartirá diariamente, esto es, unos 1,45€ al día.

    Hay que notar la primera cuestión: el riesgo que tenemos con esta posición es exactamente el mismo que comprando 1000 acciones al contado. Esto es, si la acción sube o baja, ganaremos o perderemos lo mismo con los dos tipos de operativa.

    Ahora bien, con la operativa a margen, tenemos inicialmente 11600-1740=9860€ más en la cuenta para hacer otras cosas. Esto nos da un coste de oportunidad, esto es, la posibilidad de invertir y por tanto ganar más con ese dinero.

    A cambio de ese coste, estamos pagando unos intereses. Por supuesto no es nada desdeñable, por eso el operador tiene que tener claro cuánto tiempo va a tener la posición abierta, para maximizar la oportunidad y minimizar los intereses que, día a día, van cayendo sobre nuestra cuenta.

    La idea de comprar a margen por tanto es sencilla: estamos esperando un movimiento al alza del activo, a ser posible lo más pronunciado en un espacio de tiempo lo más corto posible.

    Venta a margen: en este caso seremos nosotros quienes prestemos dinero al broker. La idea es que el broker tiene a su disposición, bien directamente o bien a través de intermediarios, una cantidad determinada de acciones o activos. Cuando nosotros queremos vender a margen, le pedimos prestadas las acciones al broker, y éste las vende en este momento en el mercado. Daos cuenta de que nosotros no tenemos las acciones, las tiene el broker, pero nos las presta para venderlas. El dinero producto de la venta, se lo queda él. Por lo tanto, estamos financiando al broker y tenemos derecho a cobrar un interés. Normalmente para activos de la zona euro, será el euribor menos un diferencial, por ejemplo el 2%.

    El broker nos pedirá como garantías también el mismo 15% que en la compra a crédito, para cubrir posibles subidas (pérdidas para nosotros) de la acción.

    Por tanto, siguendo el caso anterior, cobraremos 2,5%-2% = 0,5%. Es una porquería pero lógicamente el broker también quiere ganar dinero a nuestra costa. Además, es posible que tenga pocas acciones guardadas para venta a crédito, y tenga que conseguirlas pagando un dinero, que por supuesto nos repercutirá a nosotros, pudiendo comerse tranquilamente el raquítico 0,5% que nos iba a pagar. Pero imaginemos por ahora por simplificar que cobramos ese 0.5%.

    Para 11600€ de 1000 acciones del Santander, eso serían 58€ anuales, o 0,16€ al día, una birria.

    Bien, la idea de la operativa de venta a margen es que el activo experimente una caída en el precio. Aquí no importa tanto el tiempo porque no estamos pagando intereses. Si por ejemplo las acciones caen de 11,6€ a 11€, y decidimos deshacer la posición, recompraremos las acciones a 11€, y se las devolveremos al broker.
    El resultado será 11600 – 11000 = 600€ que nos llevaremos a la talega.

    Este tipo de operativa no se puede hacer al contado.

    Estado de posición: esto es importante. Al poder no solo comprar, sino también vender activos aun sin tenerlos, en la operativa a margen no se dice “tengo tanto de esto”, sino que se usa una terminología distinta.


    • Estar largo o comprado: que hemos comprado un activo a margen. Se expresa con un número positivo, en el ejemplo, +1000 de Santander.
    • Estar corto o vendido: que hemos vendido un activo a margen. Se expresa con un número negativo, en el ejemplo, -1000 de Santander.
    • Tener una posición abierta: estar comprado o vendido.
    • Estar cerrado de una posición: tener el contador a 0. Por ejemplo, si estoy vendido de Santander (-1000) y quiero cerrar la posición, tendré que recomprar 1000 acciones de Santander y así -1000+1000 = 0. Estoy cerrado.
    Marcar a mercado (mark to market o MtM): Es importante saber que en la operativa a margen, nuestro broker va a llevar la cuenta de todo lo que ganamos con nuestras posiciones abiertas.

    En la operativa al contado al broker no le importa que vayas palmando 3000€ por ejemplo, porque como has puesto todo el dinero de entrada, ese dinero es tuyo, y tú verás cómo te las apañas.

    Pero en la operativa a margen no pones todo el dinero por delante. Tú solo pones una parte, y el resto te lo están financiando (bien en dinero en la compra, o bien en acciones que tendrás que recomprar en la venta). Por lo tanto para el broker es esencial saber en todo momento, casi al segundo, cuánto ganas o pierdes con tus posiciones.

    Si en algún momento perdemos más dinero que el que tenemos en la cuenta, el broker nos liquidará la posición o posiciones abiertas, hasta que volvamos a tener dinero disponible.

    Un ejemplo. Tenemos en la cuenta 5000€.

    Compramos 1000 Santanderes a crédito a 11,6€ y ponemos 1740€ de garantía.
    Vendemos 800 BBVA a crédito a 12,68€ que suponen 10144€ y ponemos 1521,6€ de garantía.

    Por tanto nuestro saldo en la cuenta a margen es ese día de:

    5000€ iniciales – 1740€ garantías Santander – 1521,6€ garantías BBVA = 1738,4€ disponibles todavía para operar.

    Ahora veremos qué pasa si al día siguiente Santander sube a 11,8€ y BBVA sube a 13€.

    En ese caso el broker nos marcará la posición así:
    SAN: 11,8€ ahora – 11,6€ que compramos = 0.2€ x 1000 acciones = +200€ de ganancia
    BBVA: 12,68€ que vendimos - 13€ ahora = -0,32€ x 800 = -256€ de pérdida.

    Por tanto vamos perdiendo por el momento 56€. Veamos nuestro saldo a día de hoy. Las garantías han cambiado un poco porque si recordais son el 15% del valor nominal de las acciones, por tanto:

    Nuevas garantías SAN: 15% de 11,8€ x 1000 = 1770€
    Nuevas garantías BBVA: 15% de 13€ x 800 = 1560€

    Y nuestro saldo será:
    5000€ - 1770€ gar. SAN – 1560€ gar. BBVA – 56€ de pérdida neta del día = 1614€ disponibles todavía para operar

    Si os dais cuenta, habéis perdido ese día 56€, pero además el aumento de las garantías nos ha dejado todavía unos 68€ menos disponibles para operar.

    Si sufrimos un revés importante, y por lo que sea el dinero disponible para operar se reduce a 0€, el broker nos liquidará posiciones (normalmente de manera indiscriminada sin avisar apenas) hasta que el saldo disponible vuelva a ser positivo. Un ejemplo. Imaginad que SAN se queda estancada a 11,8€ y BBVA pega un subidón a 15€

    SAN: 11,8€ ahora – 11,6€ que compramos = 0.2€ x 1000 acciones = +200€ de ganancia
    BBVA: 12,68€ que vendimos - 15€ ahora = -2,32€ x 800 = -1856€ de pérdida.

    Tenemos una pérdida neta de 200 – 1856 = -1656€

    Nuevas garantías SAN: 15% de 11,8€ x 1000 = 1770€
    Nuevas garantías BBVA: 15% de 15€ x 800 = 1800€

    Y nuestro saldo será:
    5000€ - 1770€ gar. SAN – 1800€ gar. BBVA – 1656€ de pérdida neta = -226€

    Bien, hemos entrado en saldo negativo. En cuanto eso pasa, el broker liquidará nuestras posiciones. Si es caritativo, empezará por liquidar la posición con más pérdidas, que es la de BBVA. Recomprará 800 BBVA a 15€ y nos materializaremos los 1856€ de pérdida que llevamos. En ese momento el broker comprobará la nueva posición:

    5000€ - 1770€ gar SAN – 1656€ de pérdida neta = 1534€ disponibles para operar.

    Ya no tenemos saldo disponible menor que cero, por lo que el broker parará de liquidar, y nos quedamos como estamos. Pero tened en cuenta que si hubiéramos seguido teniendo saldo negativo, nos habría seguido liquidando todo lo que pille por medio.

    Esto es lo más esencial que necesitais conocer de la operativa a margen. Extraemos una conclusión: podemos comprar 1000 acciones poniendo solo una parte del dinero que necesitaríamos al contado. Pero nunca correremos más riesgo que comprando esas mismas 1000 acciones al contado. Son las mismas, y el riesgo es el mismo.

    El problema es que hay insensatos que como ven que con menos dinero compran lo mismo, se les ocurre la brillante idea de comprar el doble de acciones.

    En el ejemplo, compraré 2000 acciones de Santander a 11,6€, y me pedirán solo el 15% que es 3480€

    Y dirán: “qué pringados son los del contado. Han tenido que poner 11600€ para comprar 1000 acciones y yo solo con 3480€ he comprado el doble”.

    Sí, pero date cuenta de que si la acción baja, vas a palmar el doble de dinero, esto es,

    “el riesgo no depende de si la operativa es a contado o a margen, sino de la posición neta que tengamos en el mercado.”

    Una vez asimilados estos conceptos, en el próximo post pasaremos a hablar por fin de la chicha, de lo que nos interesa: qué son los futuros y las opciones, y cómo se opera con ellos dentro de una operativa a margen.

    Los que queráis ir un poco más preparados os rogaría que vierais los vídeos, relativamente amenos, que os pongo en el post de recursos para que sepais un poco de qué va y no os perdais demasiado. Que no todo van a ser pajas este fin de semana.
     
  18. le sauternes

    le sauternes El foro por el mango Moderador

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    Cuando me refería a que la operativa de margen tiene mayor riesgo que la de contado, estaba pensando en la situación en que la cotización se desplome o pegue un subidón sin tiempo suficiente para deshacer posiciones. No se va a comer el marrón el broker, sino el cliente. Y se supone que para que te dejen operar a margen habrás tenido que proporcionar garantías. El crack afectará no sólo pues a tu inversión sino también a las garantías dadas. O ¿hay brokers que asuman esos riesgos?
     
  19. MIP

    MIP Freak 

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    El riesgo del que hablas tú es distinto al riesgo por posición abierta que comento yo en el post y se llama riesgo de contraparte, y lo trataremos aparte.

    Si un valor es poco líquido o muy volátil (normalmente las dos cosas van de la mano) entonces el broker se cubre pidiendo más garantías. Por ej. si por Santander pide el 15%, por Zeltia pide el 50%.

    Aún así si el salto supera tu saldo, y te quedas ampliamente en terreno negativo antes de encontrar contrapartida, el broker irá a por tí y te embargarán las cuentas, la casa o lo primero que pillen. Por tanto el broker nunca asume riesgos, salvo que seas completamente insolvente, claro...

    Por lo tanto tenemos que extraer la siguiente conclusión: no operar nunca (ni a margen ni tampoco al contado diría yo) con valores que no tengan la suficiente liquidez y que nos puedan dejar en bragas ante una situación extrema.

    Hay MILES de productos, sobre todo derivados, con una liquidez brutal de decenas, centenas e incluso miles de millones de € de volumen al día, como para andar jugándonos el dinero con un par de mierdas de chicharros.

    Por lo tanto tenemos una tercera razón para preferir la operativa con derivados: nos permite tener una gama amplísima de productos con una liquidez casi infinita, y por tanto reducir casi a cero el riesgo de contrapartida.

    Por ponerte un ejemplo, el 21 de enero de 2008, cuando lo del broker este de Societé Generale que les hizo perder una pasta, la empresa se vio obligada a liquidar posiciones y el mercado se bloqueó por unos minutos. En España, los futuros del IBEX se quedaron sin contraparte y los que operaban con ellos se quedaron con el culo al aire. Mientras que los futuros del Eurostoxx, potentísimos y con liquidez enorme, mantuvieron el tipo. Cualquier especulador pequeño pudo salir de ellos limpiamente y sin embargo con los del IBEX algunos perdieron hasta la corbata. Casi ninguna acción del IBEX se salvó del squeeze, salvo quizá los grandes bancos y Telefónica.
     
  20. le sauternes

    le sauternes El foro por el mango Moderador

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    OK, ahora nos entendemos.

    Quiero decir que lo que yo sabía y lo que vas explicando casa perfectamente. Seguimos atentamente tus posts y si no decimos nada es porque te escuchamos en silencio.

    ¿Empezamos a ahorrar para hacernos con un portfolio? :lol:
     
  21. extranjero

    extranjero Forero del todo a cien 

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    Sí que te enteras, se vé que estás metido en el mundillo. Seguimos aténtamente tus lecciones. :lol:
     
  22. Lasputasonbaratas

    Lasputasonbaratas Veterano 

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    La conclusión que saco de su magnifico post es que el factor diferencial para hacer dinero en bolsa es como ha dicho usted "el acceso privilegiado a información económica y geopolítica."

    Sólo las personas que manejan esa variable determinante se van a hacer ricas o inmensamente ricas en bolsa, el resto van a ser como los jugadores del Casino, según el riesgo que tomen van a pasar el rato, van a ganar algo o a perder mucho o todo lo que tienen.

    Me gustaría que desarrollase señor MIP, ese aspecto, el del acceso a esa información privilegiada, sobre la legitimidad, legalidad y ética de esa estrategica, y si se tercia, curiosidades y ejemplos que seguro obran en su haber.
     
  23. caco3

    caco3 Freak 

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    :115

    Se lo merece el hilo.

    Y un :121 para Astronauta si es el que ha decidido ponerle chincheta.
     
  24. extranjero

    extranjero Forero del todo a cien 

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    Antes de que le conteste MIP, me parece que no tiene sentido lo que dice, no me extenderé mucho porque no vale la pena. Esta claro que es importante estar bien informado, eso sí que sería interesante, saber el nivel de información que utiliza él, cómo la utiliza, ...., pero reducirlo todo a información privilegiada, parece el típico argumento de los conspiracionistas.
     
  25. MIP

    MIP Freak 

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    Prefiero que me mareeis a preguntas, eso hace que el hilo sea más participativo y no tengáis miedo de preguntar burradas, seguro que de todas ellas se sacan lecciones y aprendizajes.

    Yo primero aprendería un poco más antes de lanzarme al ruedo.

    Te equivocas, todos los puntos que he enunciado son factores diferenciales, yo no meto paja para rellenar. Es como dice extranjero, no todo se reduce a eso.

    Lo haré, no te preocupes, el uso de información privilegiada se ve casi a diario si tienes el ojo entrenado, puedo contar cientos de anécdotas tranquilamente, algunas de ellas espectaculares.
     

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